我国垃圾分类行业前景

一、国内垃圾分类推进

从国外来看，西方发达国家的垃圾分类的经验已比较成熟，垃圾分类模式可分为三类：湿法（湿垃圾）、干法（干垃圾）和混合物（干垃圾）模式。目前已经有约30个国家和地区对我国垃圾分类进行了相关政策的制定和实施路径选择。其中最早实行干法模式的国家有德国、荷兰等，主要在公共场所开展。而英国、法国和日本等国家的垃圾分类方式也各有千秋，我们认为未来国内也可以参考这些模式开展相关业务。中金公司指出国外的相关模式主要有：湿法和干式（干湿分流);混合物模式（湿垃圾+混合物);混合物模式（湿垃圾+干厨余+混合物);混合模式（干厨余+干厨余+混合）等。与国外不同的是中国正在推行的混合物模式（干、湿）模式占比在50%以上。

二、我国城乡居民垃圾普及率较低

据《2018中国城市生活垃圾处理及资源化利用行业发展研究报告》，我国城乡居民的生活垃圾普及率较低。截至2018年末，我国城市居民家庭每户产生的生活垃圾量为2.44公斤（包括厨余垃圾、其他垃圾),低于美国、英国和日本(2019年我国农村家庭每户产生的生活垃圾量为1.06公斤，美国农村家庭每户产生的生活垃圾量为0.48公斤）。这表明我国居民对环保知识了解不够充分。中金公司认为，尽管我国社会经济迅速发展，但相对于发达国家及其他发展中国家而言，我国城乡居民仍然对环境保护缺乏足够重视以及积极参与的意识。同时由于人口数量快速增长，我国城镇化水平不断提高，伴随着庞大人口数量带来的“大杂烩”式问题也逐渐显现。中国居民家庭人均可支配收入和城市化率仍处于较低水平，尤其是城镇化水平仍低于60%(根据《2016中国农村发展指数》）的现状可能对农村经济增长和农民增收带来一定影响。

三、政策支持力度加大

中金公司认为，从未来我国将实施的各项政策来看，国家对于垃圾分类的支持力度将加大，尤其是财政资金的支持力度进一步加强，将为相关行业的发展提供更好的保障。根据相关文件显示，近几年来，国内先后出台多项政策大力推进垃圾分类处理工作。2016年2月中央办公厅发布《关于全面加强城市环境卫生工作的意见》指出：“开展城市环境卫生专项整治，全面清理取缔不符合功能定位的各类环境卫生设施，建立健全环卫设施长效运行管理机制。”同年3月国务院办公厅印发《关于开展城市环境卫生专项整治行动的通知》表示：“各地要对不符合功能定位，的旧建筑物以及废弃的城市基础设施进行专项整治行动。在专项整治行动中发现的问题要限期整改或进行依法处理。”

四、投资建议

中金公司建议关注拥有成熟技术和运营经验，且将会对未来业务带来显著增量的垃圾环保公司：生活源再生资源公司（固废处理行业龙头）、以及生活源有害物质收运处理龙头。目前这两类上市公司市占率较低，在未来一定时期内将维持快速增长趋势。由于未来中国将面临着较大的“垃圾围城”压力，随着政策红利等多方面利好落地，未来一段时间内将会持续处于高速发展状态，行业投资机会不断涌现，建议关注具有较强融资能力和丰富商业模式的领先固废处理企业：固废处理行业龙头标的：环卫服务龙头【环卫集团】（环卫集团）。随着政府大力推进居民生活垃圾分类处理工作，环卫业务将保持高速增长趋势。